Le VSTOXX, code V2X, est l’indice de volatilité du marché actions de la zone euro. Publié par STOXX, il mesure la vol attendue de l’EURO STOXX 50 à 30 jours, implicite dans les options sur indice cotées sur Eurex. Il joue pour les actions européennes le rôle que tient le VIX pour le S&P 500.
Comment ça marche
La méthode reprend l’approche sans modèle du VIX. Un strip de puts et de calls EURO STOXX 50 en dehors de la monnaie sert à calculer la variance fair sur deux échéances, interpolée sur un horizon constant de 30 jours, puis on en prend la racine. L’indice se cote en points de vol. Eurex liste des futures VSTOXX (FVS), d’une valeur de 100 € par point d’indice, ainsi que des options. Les futures se règlent en cash sur la moyenne des valeurs de l’indice entre 11 h 30 et 12 h 00 CET le dernier jour de négociation. Ce jour tombe 30 jours calendaires avant le troisième vendredi du mois d’échéance des options EURO STOXX 50 sous-jacentes, en général un mercredi.
Exemple
Hypothétique : un trader achète 10 futures VSTOXX à 21,00. Deux semaines plus tard, ils traitent à 23,50. Le gain vaut 2,50 points × 100 € × 10 contrats = 2 500 €.
Sur le desk
La liquidité sur les futures et options VSTOXX est plus mince que sur le complexe VIX, et la qualité d’exécution compte davantage. On surveille aussi le spread VSTOXX–VIX : il a tendance à se tendre quand le stress part d’Europe, comme lors des épisodes souverains ou bancaires.
Définition à visée pédagogique. Les exemples chiffrés sont hypothétiques. Ni une offre ni une recommandation.