Give-up

Un give-up est le transfert d’une opération sur dérivés listés du broker qui l’a exécutée vers le broker qui la compense pour le client. Il permet à un client d’exécuter avec plusieurs brokers tout en gardant ses positions et sa marge chez un seul clearer.

Comment ça marche

Un give-up agreement est signé entre le client, le broker exécutant et le clearing broker. Il fixe les conditions, les frais et les limites. Le broker exécutant traite, puis alloue l’opération au clearer via les systèmes de la bourse ou de la CCP. Le clearer l’accepte ou la refuse avant une heure limite. Une fois acceptée, elle est inscrite au compte du client chez le clearer et margée avec le reste du portefeuille. Le broker exécutant facture des frais d’exécution, le clearer des frais de compensation.

Exemple

Hypothétique : un fonds achète 300 futures sur indice, 100 via le broker A et 200 via le broker B. Les deux font un give-up vers le clearer C. Le fonds se retrouve avec une seule position de 300 contrats chez C et un seul appel de marge. Avec des frais d’exécution de 0,50 € par contrat et des frais de compensation de 0,30 €, le total ressort à 300 × 0,50 € + 300 × 0,30 € = 150 € + 90 € = 240 €.

Sur le desk

Une opération non acceptée avant l’heure limite reste chez le broker exécutant, avec la marge et les limites qui vont avec. Le middle office rapproche les allocations chaque jour : un give-up raté se traduit par une position inexpliquée.